【企业出海】老挝2026年上半年外商直接投资（FDI）报告

在中国企业出海东南亚的七个主要国家里，老挝的经济体量最小、统计数据也最不透明，但它有一个其他六国都不具备的独特位置——中国陆路直达东南亚的“第一站”，以及中老铁路这条实实在在改变了老挝经济地理的基础设施。2026年上半年，老挝经济保持了稳健但放缓的增长，外资流入体量依然有限，但中国资本的存在感在持续加深。这篇报告，我们把老挝上半年的经济和外资故事梳理一遍。

老挝总理宋赛·西潘敦在国会10届人大第一次特别会议上通报，2026年上半年老挝国内生产总值同比增长5%，其中一季度增速5.5%，二季度回落至4.6%，服务业增长5.3%领跑，工业增长5.1%，农业增长4.3%。上半年经济增速已完成全年5.5%增长目标的48%。

对外贸易下滑的一大原因值得关注：受美国提高进口关税影响，老挝光伏组件出口额同比暴跌60.5%，这是拖累上半年出口表现的主要单一因素，也说明老挝这个体量不大的经济体，同样已被卷入全球关税博弈的连锁反应之中。为缓解燃油短缺，老挝政府上半年动用4.144亿美元外汇用于燃油进口，并下调燃油消费税及燃油基金缴费，目前供应已逐步恢复、价格企稳回落。

投资和旅游领域延续了积极势头。据老挝政府通报，上半年共批准68个老挝本地及外资私营开发项目，合计投资额达90.8亿美元，主要集中在电力和建筑两大领域。需要说明的是，这一数字是老挝本地投资与外资投资的合计口径，并未单独披露外资占比，这也是老挝官方统计相对不透明、需要结合其他数据源交叉验证的地方。

从央行口径的国际收支统计看，老挝2026年上半年实际外商直接投资（FDI）净流入约为7.04亿美元（一季度约4.01亿美元，二季度约3.03亿美元），相比之下，2024年全年FDI净流入为9.88亿美元。也就是说，老挝上半年实际到账的外资体量，已接近上一整年水平的七成，显示出较强的资金流入韧性，尽管绝对规模在东南亚七国中仍处于最低区间。

在老挝所有外资来源中，中国的地位是无可争议的第一。根据第三方机构对2021—2025年中国在老挝投资的系统梳理，中资在老挝共布局39个重大项目，涉及19家主要中资企业或联合体，覆盖铁路、能源、矿产、农业、科技、医疗、教育、园区开发等多个关键领域，具有代表性的项目包括：

在农业领域，目前已有近260家中国企业在老挝开展种植、仓储、加工、技术服务等各环节的相关投资，总投资额达5.9亿美元；与此同时，约300家老挝企业已通过中国海关备案，获准向中国出口农产品，中老农业产业链的双向融合正在加深。

中老铁路自2021年12月3日开通以来，已运营超过五个年头。截至2026年2月3日，累计发送旅客突破6600万人次，开行客运列车近9万列；2025年全年发送旅客1951万人次，货物运输量2448万吨，客货运输量实现强劲双增长。进入2026年，这条铁路的经贸带动效应进一步加速：一季度中老铁路进出口货值达68.1亿元人民币，同比增长62.7%，创历年同期新高；1—5月，中老铁路累计运输进口水果10.79万吨，同比增长超30%，其中1—4月单单榴莲一项就完成5.03万吨，同比增长94.2%，磨憨铁路口岸已成为全国最大的榴莲进口铁路口岸，通关时间压缩至8分钟以内，泰国榴莲从果园到中国消费者餐桌最快仅需26小时。

基础设施互联互通还在加速升级：2026年2月，中老500千伏联网工程中老段实现全线贯通，建成后将形成150万千瓦的双向电力互济能力，预计年均输送清洁电能约30亿千瓦时，显著增强区域能源安全保障能力。更值得关注的是，中老铁路南延方案已进入实质推进阶段——万象至巴色（占巴塞省）铁路计划总投资近66亿美元（老挝段约54.8亿美元，越南段约11.2亿美元），可行性研究已于2026年初启动，拟于年内开工，2030年建成通车，建成后中老铁路将进一步向南延伸并有望联通柬埔寨，形成完整的中老柬陆路运输走廊。

如果说铁路、水电、园区是中老合作的“显性地标”，那么钾肥矿业则是近年来中国资本在老挝布局最密集、产业逻辑最清晰的一条隐性主线。老挝钾盐矿虽然品位不及加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等传统钾肥产区，但矿体厚、埋藏浅（约地下180—250米，远浅于加拿大等国800—2000米的开采深度），开采成本优势明显，加上中老铁路提供的低成本回运通道，使老挝迅速成长为中国钾肥保供体系中最重要的海外供应基地。

以龙头企业亚钾国际为代表，目前已在老挝建成300万吨级钾肥产能，并力争扩张至500万吨；藏格矿业已在万象地区获取约6亿吨钾盐资源探矿权，计划建设200万吨/年产能，预计2026年开始投产；东方铁塔计划将现有100万吨/年产能扩建至150万吨/年；云天化旗下中寮国际则重启了此前搁置的万象钾肥项目，规划建设50万吨/年产能。若上述规划项目全部落地，中国企业在老挝的钾肥总产能有望达到1000万吨/年左右，足以填补中国每年800万—1000万吨的钾肥进口需求缺口。数据层面的变化同样惊人：五年前中国从老挝进口钾肥仅12.8万吨，占进口总量不到1.5%；到2025年，这一数字已跃升至226.37万吨，占比达18%。

值得关注的是，老挝钾肥产业正从单纯的资源开采向下游延伸：2025年底，亚钾国际的产业园签约16个产业项目，新增投资10.88亿美元，涵盖溴化工、复合肥等下游产品线，初步形成了资源开采到精深加工的完整产业链条。政策层面，老挝2024年新修订的《矿业法》放宽了外资控股限制，甘蒙、沙湾拿吉等钾盐富集省份的部分项目已可享受最长15年的企业所得税全免优惠；万象赛色塔综合开发区等经济特区则为入驻的铁路物流配套企业提供进口设备关税及增值税豁免。

在中老铁路、钾肥、水电这些“显性”合作领域之外，老挝的城市供水与污水处理市场是一个规模不大但缺口巨大、且政策正在加速开放的细分赛道，值得单独展开。

老挝的供水现状远落后于其经济增长速度。根据老挝2023年社会指标调查，全国仅有25.9%的家庭能够持续获得不含大肠杆菌的安全饮用水；首都万象的供水情况同样不容乐观——根据万象水司（NPNL）2024年数据，供水服务区内16.8%的家庭每天至少经历一次断水，管网无收水率（漏损率）高达25.85%，这也是万象水司财务状况持续承压的重要原因之一。历史地看，2002年老挝城市地区仅有48.9%的人口能用上自来水，此后在亚洲开发银行、日本及法国等多边和双边机构支持下，老挝力争将城市供水普及率提升至80%，但从万象、琅勃拉邦等地目前的管网老化、漏损率高企的情况看，这一目标的实际达成质量仍有较大提升空间。

正因如此，国际发展机构近年持续加码老挝水务领域援助：2025年10月，日本政府批出无偿资金协力，用于万象首都送配水设施改善计划，重点解决管网压力不足、漏损率高、水质污染风险等问题；日本此前还向琅勃拉邦市上水道扩建项目提供约19.22亿日元无偿援助，用于更新使用超50年的老旧管网、新建取水及净水处理设施，以应对当地日均配水量从2015年约2.7万立方米增长到2025年预计约3.31万立方米的需求缺口。这些国际援助项目虽非直接的商业投资机会，但清晰地勾勒出老挝供水基础设施的真实缺口所在，也是判断哪些省市存在潜在市场化改造需求的重要参考。

政策层面，老挝《投资促进法》将自来水（供水）列为“政府专控行业”，与石油、能源、邮电交通、原木木材制品、矿藏矿产等并列，这意味着外资进入水务领域通常无法采用完全独资的简单路径，而需要通过与老挝政府或国有水司合资、特许经营（BOT/BOO）等方式展开。值得关注的是，老挝计划投资部已在2025年多次表态，将加大政府和社会资本合作（PPP）模式的推广力度，明确鼓励外资参与公路、电力、水务等基础设施建设——万象市污水处理厂项目就是一个可参考的先例：中方企业与老挝政府成立合资公司，中方负责工程建设与运营，老挝政府负责土地提供与政策支持，运营期内通过收取污水处理费实现收益分成，这种“ PPP+特许经营”模式，很可能是未来老挝水务市场对外开放的主要路径。

对希望进入老挝水务市场的中国企业而言，中国水电、中国电建等央企在老挝水电领域深耕近30年积累的政府关系和属地化运营经验，是新进入者可以借力的重要资源；同时，老挝当前水务市场的核心痛点——管网漏损率高、水质安全保障不足、水司财务能力薄弱——恰恰是中国在国内供水管网改造、智慧水务、非居民用水管理等领域已经形成成熟解决方案的领域，具备较强的技术输出适配性。

尽管增长数据和铁路经贸数据表现积极，但老挝的宏观脆弱性依然是任何投资决策都无法回避的背景变量。标普今年将老挝主权信用评级维持在“CCC+/C”，展望正面，反映市场对老挝财政和经常账户改善的谨慎乐观，但评级本身仍处于高风险区间。国际货币基金组织和世界银行对低收入国家的债务可信性分析（DSA）已将老挝列入“陷入债务危机”的国家行列。

● 外债偿还压力：2026—2028年，老挝长期公共外债年均偿还需求约12亿美元，2025年一度激增至18亿美元，而目前可用外汇储备规模也仅约18—21亿美元左右，偿债压力与外储规模几乎相当；

● 汇率与通胀：2019—2024年的5年间，老挝基普兑美元年均贬值幅度高达18.4%；2024年通胀率仍达23.13%，虽较2023年末31.23%的高点明显回落，但仍处历史高位，2025年以来伴随财政平衡改善和基普汇率逐步回归基本面，通胀压力已有缓解迹象；

● LDC毕业进程：老挝力争在2026年前后完成从联合国“最不发达国家”（LDC）身份的毕业过渡，这意味着老挝目前享受的部分优惠市场准入和贸易特权将逐步减少，是中长期需要关注的政策窗口变化。

● 基础设施与能源配套仍是确定性最强的赛道：无论是中老铁路南延（总投资66亿美元）、中老500千伏联网工程，还是南欧江梯级水电，老挝在互联互通和清洁能源领域的投资需求是长期、确定的，也是中资企业过去积累经验最成熟的领域；

● 钾肥等资源型产业已进入“深加工升级”阶段：单纯的资源开采型项目竞争已趋激烈，亚钾国际等龙头企业正在向溴化工、复合肥等下游延伸，后来者如仍以矿产资源为切入点，应优先考虑与本地下游深加工环节结合的一体化方案，而非单纯的探矿采矿；

● 农产品深加工与冷链物流存在结构性机会：中老铁路带来的水果（尤其是榴莲）运输爆发式增长，反映出老挝对上游种植、仓储、加工及跨境冷链物流配套的巨大需求，近260家中国农业企业的布局经验值得借鉴，但需要关注老挝本地生产条件较差、基础设施不足等制约因素；

● 务必将债务与汇率风险纳入项目测算：老挝基普的持续贬值压力和主权债务的高风险状态，意味着以本币计价的投资回报预测需要保守估计汇兑损失，建议优先采用美元计价的收付安排，并关注老挝央行汇率政策的边际变化；

● 水务及市政基础设施建议采用“PPP+特许经营”路径切入：鉴于供水属于政府专控行业，独资模式在准入上存在天然障碍，建议参考万象污水处理厂的合资+特许经营先例，优先从污水处理这类政府和社会资本合作意愿较强的细分环节切入，同时关注亚行、日本等国际机构在老挝水务领域的援助项目动向，作为判断哪些省市存在市场化改造需求的先行指标；

● 关注LDC毕业带来的政策窗口期变化：企业如计划利用老挝当前作为最不发达国家享受的优惠市场准入条件（如面向欧盟、日本等市场的普惠关税待遇）开展加工贸易布局，应加快窗口期内的项目落地节奏；

● 审批流程和跨部门协调仍是主要摩擦点：老挝外国投资审批需要多个政府部门批准，流程较长，建议提前预留充分的审批周期，并借助熟悉当地政府关系的中介机构提高效率。